• 台北警方破获跨境赌博集团案 逮捕76名嫌犯 2019-02-03
  • “蛟龙” 吸引世界目光(砥砺奋进的五年·重大工程巡礼) 2019-02-01
  • “舌尖”之后, “风味”能否再续辉煌? 2019-01-19
  • 看到领克02实车以后 我知道钱包捂不住了 2018-12-30
  • 让统战工作多些互联网思维(新论) 2018-12-10
  • 那你说说看,哪个国家什么时候是由劳动者主导的?[哈哈] 2018-11-23
  • 牙膏的10个超实用功能 速收藏 2018-11-23
  • 东方6十|走势图:极具成长空间 6股现黄金买点

    时间:2018年11月16日 14:34:32 中财网

    东方6十1历史开奖结果 www.lwul.net


      首商股份::拟提高直接持股比例,首旅集团控制力增强
      首旅集团拟将直接持股比例从37.79%提升至57.82%
      公司11月14日晚公告:公司第一大股东首旅集团与第二大股东西友集团已经签署协议:1)西友集团所持有的公司国有股权拟无偿划转至首旅集团,2)西友集团尚未收回的在首商股份股权分置改革中代其他非流通股股东垫付的98276股股份股改对价的相关权利由首旅集团承继。此次收购已经触发首旅集团的要约收购义务,首旅集团将在取得中国证监会豁免要约收购义务后,方可实施此次收购?!?br />   控股股东首旅集团对公司的控制力增强,推进“6+2”产业布局
      此次无偿划转实施之前,首旅集团直接持股比例为37.79%,西友集团为首旅集团下属全资企业,直接持股比例为20.03%。此次无偿划转后,西友集团将不持有公司股份,首旅集团的直接持股比例提升至57.82%,仍为公司的控股股东。首旅集团近年来在北京地区商贸旅游企业中排名第一,整体发展战略为打造“6+2”产业体系(做强做优做大餐饮、住宿、出行、旅行、商业、景区六大核心主业,大力培育航旅、文旅两大新兴产业)。首旅集团提高直接持股比例,增强对公司的控制力,目的在于推进“6+2”产业布局,逐步将公司打造为首旅集团的商业龙头?! ?br />   著名品牌众多,货币资金较多,物业价值较高
      公司旗下拥有西单商场、友谊商店、燕莎商城等著名品牌。2018年公司关闭经营状况不佳的燕莎商城太原店,1-3Q2018公司实现归母净利润2.72亿元,同比增长11.54%。2018年9月底,公司货币资金为23.5亿元,其他流动资产(以银行理财为主)约为22.3亿。2017年末公司自有物业门店的建筑面积为22.7万平方米,主要位于北京市核心商圈,较多的货币资金和自有物业提供了安全边际?! ?br />   维持盈利预测,维持“买入”评级
      我们认为首旅集团提高直接持股比例,增强对公司的控制力,有利于进一步将公司打造为首旅集团的商业龙头。我们维持对公司2018-2020年EPS的预测,分别为至0.59/0.64/0.68元,维持“买入”评级?!?br />   风险提示:传统百货门店转型未达预期,购物中心发展未达预期。

      


      三一重工:拥有宽广护城河,龙头地位持续强化
      业绩超预期,盈利能力持续回升
      我们对2019年工程机械行业需求不悲观,景气有望继续,市场份额继续往龙头集中,三一凭借强大的护城河,市场占有率将继续提升,龙头地位持续强化,公司微观层面改善显著,盈利能力持续提升,现金流充沛,资产质量优化。我们预计2018~2020年公司营业收入分别为611.5/726.5/826.3亿元,归母净利润分别为59/74.7/91.4亿元,EPS分别为0.76/0.96/1.17元,PE分别为10.7/8.4/6.9倍。给予2019年10~12倍PE,目标价9.6~11.52元,上调至“买入”评级?! ?br />   2019年需求不悲观
      2018年1~10月挖掘机行业销量17.15万台/+52.5%;第三季度销量3.6万台/ yoy+34%,持续超市场预期;10月销量15274台/+44.9%;全年超过20万台已无悬念。我们对2019年工程机械行业需求不悲观:基于华泰宏观研究对基建投资10%和房地产投资5%增长的假设,2019年挖掘机行业销量将实现17.7%的增长;悲观假设下,基建投资增长8%、房地产投资不增长,2019年挖掘机行业销量下滑12%。我们倾向性地认为,在中性假设,基建投资增长10%、房地产投资增长2%,2019年挖掘机行业销量增速5.7%实现的概率偏大?! ?br />   三一重工已构筑起强大的护城河,龙头地位持续强化
      三一重工已经构筑起宽广的护城河:品牌力、产品力、管理能力和销售体系,行业龙头地位稳固。公司主导产品牌市场占有率持续提升,传统优势行业混凝土机械寡头垄断地位进一步强化;挖掘机占有率从2008年的4%持续提升到2018年1-10月的22.84%;汽车起重机市场占有率从2008年的4.4%持续提升到2018年1-10月的20.9%?! ?br />   微观层面盈利能力持续提升,现金流充沛,资产质量进一步优化
      2018年1-9月,公司年化净资产收益率23.34%,综合毛利率31.16%,从2015年的历史底部回升了5个百分点,其中挖掘机业务毛利率超过40%,为毛利率回升贡献了主要力量,我们认为随着历史遗留问题出清和规模的上升,起重机和混凝土业务的毛利率将继续改善,综合毛利率将继续往历史高点的方向靠近。2018年前三季度销售商品和劳务获得的现金448亿元,经营性现金流净额为87亿元。应收账款203亿元,其中三年以内占比接近80%,负有担保义务的风险敞口缩小?! ?br />   上调至“买入”评级
      我们认为2019年挖掘机行业销量将维持高位,三一市场占有率继续提升,微观经营指标进一步改善,公司将继续稳定成长。我们预计2018~2020年公司收入分别为611.5/726.5/826.3亿元,归母净利润为59、74.7、91.4亿元,EPS分别为0.76/0.96/1.17元,PE为10.9/8.5/7.0倍。2019年,国际龙头卡特比勒PE为10.7倍,国内5家可比主机厂商平均PE为12.3倍,两家核心零部件平均PE为18.0倍。我们给予行业龙头三一重工2019年10~12倍PE,对应目标价9.6~11.52元,上调至“买入”评级?! ?br />   风险提示:宏观经济下行,房地产和基建投资大幅下滑。

      


      盈趣科技:新一代IQOS上市,盈趣科技持续受益 
      新一代IQOS产品上市,新增IQOS3MULTI系列。新一代IQOS产品于2018年11月15日在日本九家IQOS商店和官方网店开售,PMI发布两款产品:IQOS3、IQOS3MULTI,零售价分别为10980日元和8980日元。IQOS3是IQOS2.4Plus的后继型号,给烟弹加热棒的充电时间,从上一代IQOS2.4Plus的4分钟充电缩短到了现在的3分30秒。IQOS3MULTI是第一个系列的所有功能于一身的类型,每次吸烟时,都会在使用充电器充电时释放?!?br />   我们认为新一代IQOS产品使用更加便利,颜色更加丰富,预计将带来一大波换机潮。1)便利性提升:按压支架下部,上半部分会自动打开,方便取出圆柱形烟弹加热器,消费者使用非常方便。其次烟弹加热器头部是可拆卸的,方便日常清洁。2)颜色款式多样化:共有“暖白”“天鹅绒灰”“恒星蓝”“璀璨金”的四种颜色变化。3)重量更轻,携带更便利:IQOS3重量为103克比以前的型号更轻,IQOS3MULTI重量50g。4)使用时间延长:IQOS3一次完全充电可以吸20个热棒,IQOS3MULTI一次完全充电可以吸10次加热棒?!?br />   以IQOS为代表的加热不燃烧式电子烟市场规模正快速增长。新一代IQOS相较于其他加热不燃烧产品口感、外观设计较好,改善上一代便携度和使用时长的不足的问题,我们认为以IQOS为代表的加热不燃烧制品仍将热销。2017年,加热不燃烧式电子烟市场规模约50亿美元,根据欧睿国际调查数据预测,未来5年,加热不燃烧产品将是增速最快的产品,其销售额在2021年将达到154亿美元,接近烟油式电子烟的销售额,约占新型烟草制品总销售额的45%。日本是目前最大的加热不燃烧烟草制品市场,占全球此类产品市场的90%,美国将在2021年超越德国成为第二大市场?! ?br />   关注IQOS在FDA认证。在2016年PMI已经向FDA提交iQOS减害产品申报,如被认可作为减害产品在美国上市(美国为最大电子烟市?。?,认证通过将对行业和PMI产生重大影响?! ?br />   投资策略:盈趣科技是PMI电子烟IQOS的二级供应商,主要提供精密塑胶件,我们认为随着新一代IQOS3上市,盈趣科技将持续受益。盈趣科技今年主要受去库存和换代影响业绩有所下滑,目前产能仍处于爬坡阶段,我们预计到明年初产能状况可以好转,业绩有望修复,建议重点关注?! ?br />   风险提示:新款IQOS销量低于预期风险、电子烟政策限制风险、贸易壁垒风险、市场竞争风险。

      
      


      索通发展:济南碳素厂或面临停产整顿,关注龙头索通发展
      事件:11月12日,位于山东济南平阴县孔村镇的某炭素企业在组织沥青储存池导热炉维修过程中发生燃爆事故,据了解,为切实吸取事故教训,济南市将立即对相关碳素企业进行停产停业整顿?! ?br />   炭素重镇济南地区碳素企业或面临停产整顿,关注炭素价格。根据统计,2017年中国预焙阳极总产量2498万吨,配套阳极总产能1128万吨,商业预焙阳极总产能1370万吨。主产区山东、河南、河北三地占商业阳极的71.63%,山东省产能644万吨,占全国商业预焙阳极总产能的47%,而济南市辖区又是山东地区的炭素重镇,阳极炭块产能合计约268万吨,占山东地区的41%,占全国总产能的10.7%。我们认为如济南市对全市范围内的炭素产能进行停产整顿将刺激炭素价格上行?! ?br />   9月以来炭素多次提价。8月底、9月初以来华东、华中、西南、西北四个地区的炭素价格多次上调,分别累计上涨360元/吨、460元/吨、300元/吨、300元/吨?! ?br />   强势美元,出口企业受益。美国经济保持强劲,美元兑人民币维持近7的高位且存在突破的可能,炭素出口企业受益?! ?br />   产业整合、产能释放,巩固龙头地位。9月底公司通过增资将持有锦旗碳素注册资本总额的51%,阳极权益产能将增加8万吨。此外,公司始终致力于阳极的研发、生产和销售,目前是国内生产规模最大、规格最全、内销和出口份额均位居全国之首的预焙阳极供应商。随着创新炭材料(51%权益)60万吨阳极项目以及公司与马来西亚齐力集团合资建设的30万吨(80%权益)阳极项目点火投产,公司权益产能将由83.4万吨增加至146万吨,继续巩固行业龙头地位?! ?br />   盈利预测与估值。预计2018-2020年公司的EPS分别为0.87元,1.19元,1.26元,对应当前股价的PE分别为15.1倍,11.0倍,10.5倍。

      


      中国人保:财险龙头、寿险价值转型,大金控发展正当时
      围绕保险主业打造大金控集团。中国人保是新中国成立后的首家保险公司,公司坚持“做优主业,做精专业”,现已实现产寿健、养老、再保险、保险经纪和金融科技等保险产业链全布局,并参控股多家非保险金融领域公司,已初步完成大金控布局?! ?br />   财险业务是集团业绩的重要支撑,是财险市场的龙头。1)近年来,人保财险市场份额保持在35%左右,稳居行业首位,并持续实现承保盈利,为集团贡献80%左右的利润。2)车险业务在财险保费收入中占比约70%;市场份额保持在33%左右,维持行业领先地位。二轮商车费改以来,公司不断优化资源配置、持续改善承保和理赔服务、提升定价能力,从费改中持续获益,截至2017年末,车险保足保全率提升至78%,续保转保率达106%。3)非车险业务注重协同发展,尤其在农险方面,公司充分把握“三农”政策的历史机遇,大力发展创新型农险产品,市场份额稳居市场第一,且持续实现承保盈利?! ?br />   人身险转型重价值,成效初显。1)渠道结构优化:截至2017年末,寿险代理人数量26万、期缴产能3378元,推动人保寿险个险渠道保费收入占比提升至40%。2)期限结构优化:寿险首年期缴保费从2012年的27亿元增至2017年的203亿元,占比由4%提升至19%。3)产品结构优化:普通型寿险占比高达60%以上,为价值持续增长保驾护航。4)新业务价值与内含价值大幅提升。截至2017年,人保寿险内含价值619亿元,新业务价值57亿元(yoy+39%),个险渠道新业务价值占比高达85%?! ?br />   “产寿健”协同发展,大金控布局初步完成。截至2017年末,交叉销售总规模保费达264亿元,年复合增速逾21%。公司通过人保资产、人保资本等从事资管业务,2017年总资产收益率达5.9%。通过人保金服、中盛国际等辅助保险主业,并通过参控股兴业银行、华夏银行和中诚信托拓展非保险金融业务?!?br />   投资建议:公司财险独占鳌头,持续实现承保盈利;人身险结构优化,业务价值提升;投资端稳定,具备投资价值。发行价3.34元对应2018年PEV仅1.01倍,首次覆盖给予推荐评级?! ?br />   风险提示:市场波动,投资收益大幅下滑;保费增长不及预期。

      


      吉祥航空:10月内线改善,强强联手值得期待
      10月国内线需求强劲,客座率改善明显;与东航强强联手,合作值得期待
      公司10月供给投入节奏与第三季度类似,国内供给同比增9.6%,受益需求表现强劲(同比增10.3%),客座率同比改善0.6个百分点;国际因泰国线运力调减,供给同比减少3%,客座率同比下降7.4个百分点,令总客座率同比略降0.3个百分点。公司于11月12日公告将向东航的兄弟公司——东航产投定向增发计划募资约31.5亿元,进一步加强双方合作。尽管外围不确定性因素仍在,考虑近期油价下跌,汇率趋稳,我们看好行业双轮驱动逻辑不破,且公司与东航强强联手有利于稳固其在上海市场的竞争力,维持2018/19/20EPS为0.71/0.70/1.18元,上调目标价至16.80-17.40元,维持“增持”评级。

      东航、吉祥强强联手、深化合作,进一步稳固双方在上海市场的竞争力
      公司于11月12日公告,拟向东航母公司的全资子公司——东航产投非公开发行不超过1.69亿股股份,募集资金总额不超过31.54亿元,用于引进3架B787系列飞机及1台备用发动机项目以及偿还银行贷款项目,为其国际化战略转型提供支持。本次投资完成后,若按发行上限计算,将摊薄东方6十1历史开奖结果EPS约8.6%,而东航产投将持有公司约8.6%的股份。此前公司公告,吉祥航空及均瑶集团将拟认购东航A+H共18.6亿股(占比东航现有股份约12.9%),当下东航、吉祥在上海两场的航班量占比各为40%/9%,此番合作将有助于双方进一步深化合作,进一步做大做强上海市场。

      换季当月公司新增11条航线,10月引进首架787
      公司依托上海两场、广州白云和南京禄口等基地机场进一步拓展航线资源,换季当月共新增国内外航线11条。截止10月底,公司运营68架A320系列飞机(其中27架为A321机型),并成功引进首架波音787,子公司九元航空运营17架波音737-800飞机。据管理层指引,公司计划于2018年/2019年接着引进2架/3架波音787,初期主要投入国内线(深圳、重庆、成都、三亚),安排在虹桥机??;未来部分运力会转场到浦东,计划于半年后(明年夏航季)用于开拓欧洲线。

      估值切换至2019年,上调目标价区间至16.80-17.40元,维持“增持”

      尽管外围不确定性因素仍在,但近期油价汇兑走势利好,近一个月航空板块股价反弹20%:一方面自2018年10月9日以来布油价格持续下跌25%,另一方面自11月1日中美元首谈话释放两国经贸关系缓和的积极信号,截止11月15日,人民币兑美元升值0.4%??悸俏蠢葱幸邓智呒黄?,且公司享有优质航线资源,与东航合作进一步增强其竞争力,我们参考其历史2年估值倍数(均值为21.5xPE和3.0xPB)给予一定溢价,切换估值至2019年,取24x2019PE和3.0x2019PB(2019BVPS预测值为5.79元),上调目标价区间至16.80-17.40元。

      风险提示:经济低迷,油价大幅上涨,人民币大幅贬值,高铁提速,疾病、自然灾害等不可抗力。
      中财网
    各版头条
    pop up description layer
  • 台北警方破获跨境赌博集团案 逮捕76名嫌犯 2019-02-03
  • “蛟龙” 吸引世界目光(砥砺奋进的五年·重大工程巡礼) 2019-02-01
  • “舌尖”之后, “风味”能否再续辉煌? 2019-01-19
  • 看到领克02实车以后 我知道钱包捂不住了 2018-12-30
  • 让统战工作多些互联网思维(新论) 2018-12-10
  • 那你说说看,哪个国家什么时候是由劳动者主导的?[哈哈] 2018-11-23
  • 牙膏的10个超实用功能 速收藏 2018-11-23